Decode外汇平台——尽管全球宽松周期预计会持续至2025年，但投资者与分析师在新的一年将密切关注若干重要主题。
对于众多分析师而言，美联储的货币政策依旧是全球金融市场的关键驱动力，因其需在持续的通胀压力与支持经济活动之间寻求平衡。
2024年最后几周，人们对美联储货币政策的预期发生了重大变化。在12月18日的最后一次货币政策会议上，美联储表明2025年只会降息两次；而在9月份最新的经济预测中，美联储曾显示有四次降息的可能性。
分析师指出，美联储货币政策的转变，即宽松周期将放缓，是合理的，因为预计经济至少在新年上半年会保持相对健康状态。
大多数主要银行都下调了利率预期。美国银行的固定收益分析师与央行预测一致，认为2025年只会降息两次。富国银行的立场则更为强硬，预计2025年只会降息一次。
全球最大的基金管理公司贝莱德正在大力押注美国例外论，进一步推进对美国股市的超配领域。贝莱德分析师指出，美国经济处于受益于经济“巨大力量”的最佳位置，例如人工智能的崛起颠覆了传统商业周期。分析师表示：“我们认为，随着巨大力量重塑整个经济，投资者应更多关注主题，而非广泛的资产类别。我们认为，由于美国增长更为强劲且更善于利用巨大力量，其仍比其他发达市场更具优势。我们增加了对美国股市的增持，并看到人工智能主题不断拓展。”
然而，贝莱德仍减持美国国债，因其预计由于美联储无法大幅降息，债券收益率在2025年之前将上升。其写道：“我们认为美联储尚未开始典型的降息周期。我们认为2025年虽会进一步降息，经济增长也将略有降温，但因通胀仍高于目标，美联储降息空间不会超过4%，这将使利率远高于疫情前水平。”
然而，并非所有分析师都相信美国经济能够承受地缘政治的不确定性以及候任总统特朗普所提政策带来的意外后果。在就职前，特朗普威胁要对全球几乎所有主要经济体征收贸易关税。尽管关税可能有助于促进国内制造业并支撑美元，但这些政策会产生代价，并可能加剧持续的通胀威胁。
在此环境下，道明证券的固定收益分析师对美国和全球经济的看法略显悲观，对美国利率的看法更为鸽派，因其预计2025年将有四次降息，联邦基金利率到年底将降至3.50%。道明分析师表示：“2025年的关键在于不确定性，尤其在美国和欧洲。全球经济即将遭受较大冲击，政治也将越发不可预测。各国央行将不得不迅速调整策略。言归正传，特朗普当选总统意味着美国通胀上升，全球经济增长疲软。但我们预计多数情况下利大于弊，所以尽管面临关税导致的通胀上升以及美国移民政策带来的有限劳动力冲击，我们仅考虑主要贸易伙伴的增长略有疲软。总体而言，我们预计全球增长将略低于3%的趋势。”TDS分析师还表示，他们预计关税的影响要到2025年第三季度才会开始显现。
考虑到美联储货币政策对黄金的影响，许多分析师预计利率预期的变化将给贵金属带来短期阻力和波动。美国银行预计美联储将减少降息以支撑美元，这将给黄金带来另一重大阻力。不过，分析师仍预计金价将进一步走高，甚至在年底前升至每盎司3000美元以上。大宗商品分析师指出，随着各国央行持续大量购买黄金，黄金与债券收益率甚至美元的相关性已崩溃。
许多大宗商品分析师还预计，特朗普的关税政策和地缘政治不确定性将加剧许多新兴市场央行持续的去美元化趋势。
北京时间08:34，现货黄金现报2625.65美元/盎司。