Decode官网——在2025年2月6日（周四）亚洲市场早盘时段，现货黄金呈现窄幅震荡态势，当前交易价格处于2867.75美元/盎司附近。回顾前一交易日（周三），金价延续涨势并再创历史新高，最高触及2882.25美元/盎司，最终收报于2867.31美元/盎司。
金价上涨主要归因于两方面因素。一方面，投资者鉴于国际贸易冲突加剧及其对全球经济增长潜在影响的忧虑升级，纷纷寻求避险资产，黄金作为传统避险资产受到青睐；另一方面，美国1月ISM服务业PMI数据表现逊于预期，同时10年期美债收益率大幅下跌超过2%，降至近一个半月以来的最低水平，这为金价提供了强劲的上涨动力。
Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant指出，黄金价格持续受到贸易不确定性的显著影响。美国与中国之间的关税问题以及由此引发的报复行动，使市场处于高度紧张状态，避险资金流动成为主导黄金价格走势的关键因素。
本周早些时候，特朗普宣布对中国加征的关税于周二正式生效，中国随即对美国商品实施新的关税报复措施。此外，特朗普还威胁将对欧盟加征关税，市场对贸易摩擦的担忧急剧升温，大量避险资金涌入黄金市场。不过，美国邮政总局（USPS）周三表示，将恢复接收来自中国的包裹。此前，由于特朗普取消一项贸易条款，USPS曾暂时停止接收包裹，该条款曾被Temu、Shein和亚马逊等零售商用于将低价值包裹免税运往美国。
周三，尽管市场对贸易战的担忧情绪有所缓和，但美元的避险买需大幅减弱，加上经济数据表现不佳，美元指数延续跌势并再创阶段性新低。美国10年期国债收益率暴跌2.3%至4.42%，录得近三周以来的最大单日跌幅，盘中最低触及4.40%，为12月18日以来的最低水平，这进一步推动了金价上涨。
美国ISM数据和贸易数据在一定程度上抵消了美国民间就业报告的积极影响。ADP全国就业报告显示，上个月美国新增民间就业岗位18.3万个，高于经济学家预期的15万个。然而，美国12月贸易逆差扩大24.7%至984亿美元，达到2022年3月以来的最高水平，也是有记录以来的第二大逆差，月度增幅为2015年3月以来最大。12月进口额大增至3,649亿美元的历史新高，面对关税威胁，企业可能急于采购外国制造的成品金属和计算机等商品。
美国供应管理协会（ISM）周三公布的调查显示，1月服务业企业担忧关税导致价格上涨和投入品短缺。部分专业、科学和技术服务提供商报告称，“关税威胁正导致价格上涨”，并补充表示“国际市场不稳定造成的威胁导致各种材料短缺”。具体数据显示，1月ISM非制造业采购经理人指数（PMI）从去年12月的54.0下滑至52.8。ISM服务业调查委员会主席Steve Miller表示：“许多受访企业强调，恶劣的天气状况影响了业务水平和生产。”
美联储官员指出，特朗普政府执政初期实施的关税政策及其他问题带来的巨大政策不确定性，是决定未来几个月美国货币政策走向的主要挑战之一。芝加哥联储主席古尔斯比警告称，忽视关税可能带来的通胀影响将是一个错误；里奇蒙联邦储备银行总主席巴尔金则表示，在现阶段仍无法确定关税带来的成本增加会由企业吸收还是转嫁给消费者。这两位美联储官员的观点反映了美联储在决定是否在今年晚些时候恢复降息或继续维持利率不变时所采取的谨慎态度。
里奇蒙联储主席巴尔金还表示，尽管特朗普政府在关税、移民和监管等方面新政策的影响存在不确定性，但美联储仍倾向于在今年进一步降息，并预计美国第一季度年通胀率将“大幅”下降。
值得关注的是，美国总统特朗普提议在其他地方重新安置巴勒斯坦人，然后由美国政府接管饱受战争蹂躏的加沙，打造“中东蔚蓝海岸”（Riviera of the Middle East），这一提议引发全球广泛批评，导致国债和黄金的避险买盘增加。FHN Financial宏观策略师Will Compernolle称：“特朗普接管加沙的提议引发了避险交易，这一发言造成了更广泛地区冲突升级的风险。”
美国财政部的再融资公告进一步强化了周三国债的看涨环境。公告显示，在截至4月的季度内，国债标售规模未增加，符合市场预期。但公告的影响更多体现在其未提及的内容上。
投资者期待周五的美国就业报告为利率前景提供进一步线索。非孳息黄金通常被视为通胀对冲工具，但利率上升可能会削弱其投资吸引力。Schwab首席固定收益策略师Kathy Jones称：“贸易战是近期推动收益率的因素，我们面临关税的巨大威胁，但这并没有真正成为现实，至少目前是这样……但确实要对前景逐日、甚至逐分钟评估。”
本交易日将公布美国1月挑战者企业裁员人数、美国初请失业金人数变动数据以及英国央行利率决议，美联储理事沃勒等美联储官员也将发表讲话，投资者需密切关注。此外，投资者还应继续关注美国总统特朗普的相关动态消息。
截至北京时间08:27，现货黄金报价为2868.14美元/盎司。