Decode外汇官网——上周，鉴于市场各主体对黄金的需求依旧强劲，美国银行上调了其黄金价格预测；然而，该行分析师对于白银市场的前景却未展现出同等乐观态度。美国银行虽仍看好白银，预计今年白银平均价格将维持在每盎司35美元左右，但同时发出警示：若投资者预期白银表现将超越黄金，极有可能遭受失望。
当前，金价稳步攀升至每盎司3100美元上方，而白银却难以维持在每盎司34美元以上的涨幅。从更宏观视角审视，金银比率现已逼近92点上方，触及两年来的高位，这意味着如今需92盎司白银方能等同于1盎司黄金的价值，而该比率的历史平均水平约为60点。尽管白银后续仍具备一定上涨空间，但美国银行分析师预计，金银比率在短期内仍将维持高位。
分析师在报告中指出：“我们依旧看多黄金，但鉴于未发现金银价格存在协整现象，因此避免预期金银价差出现均值回归。”众多分析师指出，在传统的贵金属牛市行情中，由于通胀上升、利率下行以及实际收益率降低等因素的驱动，白银的市场表现通常优于黄金。不过，美国银行认为，此次贵金属价格上涨态势与以往有所不同。
分析师们表示：“近期各国央行的黄金采购行为，已成为推动当前金价上涨的主要因素。诸多新兴市场国家的银行纷纷增加黄金储备，主要源于对美元以及美国国债等传统‘安全资产’可能面临冻结或没收风险的担忧。与此同时，白银因其储存难度较大等特性，并不适宜作为储备资产。事实上，各国央行近期一直是白银的净卖家，当前白银市场需求主要由工业应用所驱动。”尽管在过去30年间，黄金与白银价格走势存在一定相似性，但分析师们通过研究表明，这两种金属价格之间几乎不存在协整关系，这就意味着投资者不应期待金银价格比率出现均值回归。
分析师称：“当对1996年1月至今的金银价格进行月度协整检验时，所有回归分析结果中仅有20%通过了检验。换言之，我们认为金银价格仅在20%的时间范围内存在协整关系。”与此同时，美国银行研究发现，在市场动荡时期，金银价格存在高度协整的情况，例如1997年亚洲市场危机、2002年互联网泡沫破裂、2007-2008年全球金融危机，以及2015-2016年全球金融危机后美联储的紧缩周期阶段。然而，在2020年全球疫情爆发期间，金银价格之间的相关性被打破，并且在2022年俄乌冲突爆发以及随后西方对俄实施经济制裁后，两者相关性进一步弱化。
分析师们称：“随着各国在美元主导的国际货币体系下寻求多元化资产配置，尤其是在美国采取激进措施缩减预算与贸易赤字的背景下，黄金价格有望持续上行。黄金作为一种稀缺资产，无论是通过开采新增供应，还是回收再利用，其额外供应量均相对有限。因此，近期地缘政治紧张局势所引发的各国央行对黄金的持续需求，极有可能继续推动金价上涨。但目前，我们尚未发现金银价格对存在均值回归的迹象。”尽管预计今年白银市场表现仍将逊色于黄金，但分析师认为，随着工业领域对白银的需求持续超过供应增长，白银价格仍将获得有力支撑。