Decode——近期，黄金市场表现极为亮眼，金价强势攀升并创下历史新高，已接近每盎司3000美元。尽管市场各方高度聚焦这一关键目标，但麦格理银行（Macquarie）发布观点称，即便金价成功突破3000美元/盎司，其涨势远未终结。
3月14日，由Marcus Garvey领导的麦格理大宗商品团队在周四更新了其2025年黄金价格预测。该团队预计，到今年第三季度，金价将一路上行至每盎司3500美元的高位。这一预测目标意义重大，一旦达成，将追平1980年1月经通胀调整后的黄金历史最高水平。麦格理作为澳大利亚颇具影响力的银行，其发布的这一预测引发了市场的广泛关注。
此次最新价格预测出台之时，金价已然达到该行此前设定的第二季度目标水平，凸显出黄金市场强劲的上升动能。分析师强调，黄金作为重要避险资产的地位依旧稳固。该行经济学家预测，到今年第三季度，全球经济增速可能放缓至0.3%。在此宏观经济预期下，黄金的避险属性将进一步凸显，吸引更多投资者涌入黄金市场。
分析师在报告中指出：“我们认为，黄金价格至今持续走强，且预计未来仍将保持上行态势。这主要得益于投资者和官方机构更倾向于为黄金所具备的无信用风险或交易对手风险买单。当前，黄金已触及名义历史高点（2月24日达到2956美元/盎司），即便持有黄金这一零收益资产需承担相对较高的机会成本，其价格仍在不断攀升。”这一观点表明，在当前复杂的市场环境下，投资者对于资产安全性的考量超越了收益性，推动黄金价格不断走高。
麦格理认为，除了黄金本身的避险吸引力外，美国政府债务前景的持续恶化也将成为金价上涨的重要驱动力。目前，美国政府由于国会未能通过新的拨款法案，再次面临政府关门的风险。展望未来，分析人士普遍认为美国政府大幅削减开支的可能性较低。分析师表示：“虽然最终结果仍存在不确定性，但我们的基本假设是，国会预算办公室（CBO）对预算赤字的预测将相较于现行法律进一步恶化。关税收入、政府效率部（DOGE）实现的节省以及医疗补助计划的潜在削减，不足以完全抵消《减税和就业法案》（TCJA）延期所带来的影响，可能导致赤字增加1.5个百分点。在这种充满挑战的财政背景下，以及众多发达经济体类似的财政状况下，金价有望维持在历史高位。”这一分析揭示了美国财政问题对黄金市场的潜在影响，凸显了黄金作为对冲经济不确定性资产的重要价值。
Garvey团队还预计，如果特朗普政府向美联储施压要求降息，挑战美联储的独立性，将进一步加速金价的上涨势头。美联储近期采取了更为中性的立场，鉴于美国劳动力市场仍相对健康且通胀风险持续存在，美联储表示并不急于降息。然而，一旦外部压力迫使美联储改变货币政策，市场预期将发生重大变化，黄金作为对抗通胀和货币贬值的资产，价格有望迎来新一轮上涨。
尽管黄金价格即将触及重要里程碑，但麦格理指出，当前黄金市场几乎不存在泡沫迹象。他们表示，由于对黄金ETF的投资需求相较于2020年的历史高点下降了20%，市场仍具备充足的上涨空间。大宗商品分析师认为，今年黄金价格的下行风险极小。分析师称：“最终，要改变当前支撑金价的结构性环境，可能需要美国赤字路径预期出现逆转，以及/或者实际收益率长期维持在较高水平的积极理由。例如，更强劲的趋势生产率增长推动趋势GDP增长。但这只是一种可能性，并非我们目前的基本预期情况。”这一分析为市场参与者提供了对黄金市场前景较为乐观的判断依据。
尽管预计黄金在贵金属领域将继续保持领先表现，但麦格理对白银市场也持乐观态度。分析师上调了对第三季度前白银价格的预测，从之前的每盎司31美元上调至33.50美元。不过，麦格理仍预测金银比率将上升近92点。这家澳大利亚银行预计，从今年到2026年，白银市场的基本供需失衡将对银价形成有力支撑。分析师表示：“由于供需缺口规模依然较大，无法通过供应增长来弥补，预计在我们目前的预测期内，白银现货市场将保持紧张状态。考虑到我们预计2025年投资前余额为0.55亿盎司，2026年增至0.75亿盎司，在ETF资金流入之前，只需适度的金币和金条需求，就能维持价格稳定。这表明，包括衍生品头寸在内的更强劲金融买盘的回归，仍有可能推动白银价格长期上涨。”这一分析为投资者在白银市场的投资决策提供了有价值的参考。
截至北京时间3月14日11:02，现货黄金报价为2984.11美元/盎司，依旧处于高位震荡状态，市场对黄金价格的后续走势保持高度关注。