一、黄金市场最新动态
Decode——周一（4月14日）亚市早盘，现货黄金呈现小幅低开后窄幅震荡的态势。美国豁免部分电子产品关税这一事件，致使金价一度大幅下跌近20美元，最低触及3209.85美元/盎司。不过，得益于逢低买盘的有力支撑，目前金价交投于3220美元/盎司附近。
据路孚特消息，美国东部时间2025年4月11日晚间10:36（北京时间周六4月12日上午10:36），美国海关和边境保护局发布公告，针对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的关税相关行政令进行进一步指导。其中明确指出，对计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品实施对等关税豁免。
上周五(4月11日），国际黄金价格表现极为强势，成功突破3200美元/盎司大关。现货黄金盘中触及3245.26美元的历史峰值，最终收报3237.83美元/盎司，周涨幅高达6.6%，创下自2020年3月以来的最大单周涨幅。此轮强劲涨势由贸易战深化、美元暴跌、美联储降息预期升温以及地缘政治风险等多重因素共同推动，充分凸显了黄金作为终极避险资产的强大吸引力。与此同时，美国经济数据疲软、通胀预期飙升与债市巨震进一步加剧了市场恐慌情绪，促使资金加速涌入黄金市场。调查结果显示，多数分析师和散户均倾向于看涨未来一周金价走势。
二、影响黄金价格的关键因素分析
（一）贸易战升级与美元信用危机
全球贸易紧张局势因美国政策的反复无常而急剧恶化。亚洲大国宣布将对美国进口商品加征125%关税，这一举动标志着国际贸易对抗进入了全新阶段。WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah指出，贸易战极大地削弱了市场对美国作为可靠贸易伙伴的信心，导致美元资产遭遇大规模抛售，美元指数单周暴跌3%，创下2022年4月以来的新低（最低触及99.01）。美元作为传统避险货币的地位受到动摇，促使大量资金转向黄金、日元及瑞郎等替代性避险资产。Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel分析称，美国经济“特殊性”减弱以及衰退风险上升，加速了资金从美元向黄金的转移。
（二）美联储政策转向与通胀压力高企
美国经济数据释放出相互矛盾的信号，加剧了市场对滞胀的担忧。4月密歇根大学消费者信心指数骤降至50.8（为2022年6月以来最低），而一年期通胀预期则飙升至6.7%，创下1981年以来的新高。尽管3月PPI环比下降0.4%，但同比仍维持2.7%的涨幅，这表明成本端压力并未得到根本缓解。纽约联储代理主席威廉姆斯警告称，关税可能会将通胀推升至3.5%-4%，并导致实际GDP增长不足1%。利率期货市场已对美联储6月降息概率定价为75%，预计全年将降息三次。宽松预期叠加通胀黏性，进一步强化了黄金的抗通胀属性。
（三）债市动荡与避险资金再配置
美国国债市场上周经历了历史性的抛售潮，10年期美债收益率单周涨幅创下2001年以来的新高（收于4.478%），30年期收益率周涨幅为1987年之最。贸易政策的反复引发保证金追缴与基差交易平仓，加剧了债市流动性危机。LPL Financial首席策略师Lawrence Gillum称此为“完美风暴”，主权基金、机构投资者与散户同步抛售债券，迫使资金寻求黄金等低相关性资产进行避险。债市波动与股市回调形成共振，进一步凸显了黄金的避险优势。
（四）结构性支撑因素持续发力
央行购金与ETF流入为金价提供了长期有力支撑。2024年全球央行黄金储备增持趋势持续未改，同时SPDR黄金ETF持仓量单周激增超20吨，显示出机构投资者对黄金的配置需求不断升温。此外，地缘政治冲突频发（如中东局势、俄乌冲突）亦巩固了黄金的避险地位。
三、黄金市场前景展望
（一）短期走势分析
短期来看，黄金上行逻辑依然稳固。贸易战不确定性持续发酵、美元弱势周期开启、美联储降息临近以及地缘风险溢价未消，均为金价提供了坚实支撑。从技术面上分析，金价突破3200美元后打开了新的上行空间，多头动能充沛。然而，需要警惕潜在风险。若美国经济数据超预期回暖或通胀快速回落，可能削弱降息预期；债市恐慌平缓或导致部分避险资金回流；此外，金价短期急涨后存在技术性回调压力。
（二）市场普遍看涨黄金后市
当前黄金的强势表现是避险需求、货币信用重构与政策预期共振的结果。在贸易战硝烟未散、美元体系面临挑战以及全球滞胀风险上升的大背景下，黄金作为“硬通货”的配置价值进一步凸显。尽管市场波动可能加剧，但从中长期来看，黄金仍将处于上升通道，投资者需密切关注美联储政策路径与全球经济韧性变化。本周投资者需要继续关注国际贸易局势和市场避险情绪的变化，经济数据主要留意美国3月零售销售月率（俗称“恐怖数据”）和欧洲央行利率决议。
上周有16位分析师参与了Kitco新闻黄金调查，华尔街对黄金短期前景近乎一致看涨。15位专家（占比94%）预计未来一周金价将再次上涨，无人预测金价下跌。唯一持不同意见的分析师（占比6%）认为金价将在当前高位维持稳定。与此同时，Kitco在线投票共收到275张投票，随着非黄金资产普遍下跌，普通投资者看涨情绪增强。189名散户交易员（占比69%）预计下周金价将上涨，另有50人（18%）预计金价下跌。其余36位投资者（占比13%）认为未来一周金价将横盘整理。